+
ما تحتاج إلى معرفته التجار: أفضل تنفيذ زيادة حجم وتعقيد الطلب هياكل السوق الالتفات أقرب إلى تنفيذ فكرة تجارية مع هدف الحفاظ على العائد المتوقع من هذه التجارة. التجار المهنية تحتاج إلى أن تأخذ في الاعتبار المفاهيم الهامة من أفضل تنفيذ وأداء التنفيذ. أفضل تنفيذ هو الهدف الذي يتجاوز تحقيق أفضل سعر التداول ممكن. اعتمادا على الكامنة التجارة أو الاستثمار الفكرة، أفضل تنفيذ يتضمن اتخاذ جميع الخطوات المعقولة لتحقيق أفضل نتيجة ممكنة على طول عدة أبعاد. وتشمل هذه الأبعاد: س السعر (التنفيذ، وتحسين الأسعار، والقبض على نشر)؛ س التكلفة (وضوحا، أثر على السوق، واختيار السلبية والفرص)؛ و س السيولة والتقلب واحتمال التنفيذ، والسرعة، والكمون. لتحقيق أفضل نتيجة ممكنة، ينبغي أن يكون الأمثل عملية التنفيذ على مختلف المستويات في عملية الاستثمار: بناء محفظة، وشراء من جانب مكتب التداول، واختيار خوارزمية التنفيذ، والبنية التحتية للتجارة العامة. على سبيل المثال، عند بناء محفظة، واحدة من المعلمات التي يقيس عائدات الحافظة المتوقعة / يجب أن يكون موقف تكاليف التنفيذ المتوقع. إذا كانت تكلفة التنفيذ المتوقعة أكبر من ألفا الكامن وراء هذه التجارة، يجب أن مدير محفظة النظر في تخفيض هذا المنصب. مرة واحدة في موقف يصل إلى مكتب التداول الشراء للتنفيذ، ثم يتم المعينة موقف لقناة التنفيذ الأمثل (على سبيل المثال دليل التنفيذ، عبر، واختيار وسيط، وتنفيذ حسابي) على أساس خصائصه التجارية التاريخية والظروف الحالية في السوق ( أي حجم، والسيولة المتاحة، وديناميات الأسعار). ويتم رصد موقف للجودة والسوق التغييرات تنفيذه. البنية التحتية للتجارة العامة ويجب ضمان الربط المناسب، استقرار النظام، وقدرات التعامل مع المخاطر للأحداث المرتبطة بالسوق الخاصة بالشركة وأوسع نطاقا. المعايير الرئيسية وهناك عدد من معايير الأداء التنفيذ المشترك أن التاجر المهنية يجب أن نأخذ في الاعتبار عند اختيار استراتيجية التنفيذ المناسبة. أكثر المعايير العامة وذات الصلة المستخدمة لقياس أداء التنفيذ هو النقص تنفيذ (IS). وقد أصبح هذا النهج في صناعة تكنولوجيا المعلومات كما أنه يجسد الفرق بين السعر الذي يقرر المستثمر للمتاجرة ومتوسط سعر التنفيذ أن يتحقق في الواقع. في الممارسة العملية، المحسوبة على أساس الفرق بين السعر وصول الموقف، وأو منتصف الاقتباس، في وقت وصول الى السوق ومتوسط سعر تنفيذه. على صعيد استراتيجية حسابي، ويتحقق أفضل تنفيذ عن طريق الموازنة بين الأهداف المتعارضة متعددة مثل أفضل الأسعار التجارة وتأثير محدود على السوق، والوقت الأمثل وتوزيع السيولة، وأعلى نسبة الانجاز ممكن. يمكننا تقسيمها إلى الوالدين والنظام طفل مقاييس جودة التنفيذ. وتركز الأم من أجل التنفيذ تحليلات نوعية في أداء الموقف التداول الكلي، مثل الانحراف عن معايير السعر المطلوب (أي مفتوحة، على مقربة، سعر صوله، مرجح حجم متوسط السعر (VWAP)، وعلى مقربة السابق)؛ تأثير السوق. الارتداد السعر بعد الانتهاء التجارة؛ استهلاك حجم أدركت؛ نسبة الانجاز؛ أو تكلفة الفرصة البديلة. على المستوى أجل الطفل، ويمكن أن تشمل معايير الأداء تحليلات مثل العرض والطلب نشر "الاستيلاء" (على سبيل المثال أوامر السلبية شراء في محاولة)، وتحسين الأسعار (على سبيل المثال بلوغ أدنى سعر الطلب للسوق شراء أوامر)، أو التنفيذ / معدل إلغاء . مثال دعونا ننظر في المثال: يظهر تحليل (TCA) تقرير التكلفة المعاملة التي يتم لمركز شراء كنت أعدم مع استراتيجية VWAP هو -5.1 نقطة أساس، وهذا يعني أن سعر التنفيذ العام كان 5.1 أسوأ (أعلى) من سعر صول (سعر في بداية تجارة). ويرصد العجز حتى من اتجاه، والأثر، والتداول ألفا. منذ اتجهت السوق على الفور بعد بدء التداول، وهذا ما قد يفسر قيمة سالبة كبيرة نسبيا. ومع ذلك، تم شراؤها الاستراتيجية أيضا عند نقطة أساس سعر واحد أعلى من المؤشر VWAP. اختيار خوارزمية VWAP تستند إلى المنطق أن التاجر أراد أن ينشر التجارة على بعض الوقت وتحقيق إنجاز مضمونة. وتوقع التاجر أن السوق كان من المرجح أن يتجه يصل بذلك تعليمات التاجر الاستراتيجية أن تكون أكثر عدوانية من المعتاد بتقصير الأفق التداول نموذجي. خوارزمية VWAP العدوانية هي عادة أكثر عرضة لدفع انتشار عند التداول بدلا من محاولة للقبض على انتشار لمواكبة الجدول الزمني نسأل محاولة. يظهر مزيد من التحليل الاتجاه العام في أنحاء مدة النظام، مع الاضطراب الدوري ولكن الاتجاه الصعودي العام لهذا اليوم. وكانت بيانات حجم في اليوم من أجل مقارنة مع الأيام الأخرى، لذلك لم ينتقص من الخوارزمية VWAP بأي حجم غير عادي في اليوم. وشارك بالتساوي إلى حد ما عبر كامل مدة وفقا لملف الحجم المتوقع ولم يكن أكثر من 2٪ من حجم التداول. ويمكن أن يعزى إلى حد كبير تلك التكلفة نقطة أساس واحدة مقارنة مع خوارزمية VWAP الفعلية لعبور انتشار لمواكبة الجدول الزمني. ومن شأن خوارزمية أقل عدوانية وجلسوا أكثر وحاولوا الاستيلاء على انتشار بدلا من دفع انتشار. بينما تتجه مكون من أبرز قد لا تغيرت نظرا للظروف السوق، وعموما هو الأداء يمكن أن تحسن من نسبة يعزى إلى تأثير السوق، والذي في جزء يقودها عدد المرات التي تدفع استراتيجية انتشار. بينما 5 نقطة أساس الموقف النظري 500،000 قد لا يبدو كثيرا (على سبيل المثال 250 $)، هذه المبالغ قد تضيف ما يصل الى كمية غير بديهي على مر الزمن وعبر المحافظ الاستثمارية برمتها. على وجه التحديد، ومجموعة مختارة من استراتيجية التنفيذ "أفضل" يمكن أن تقلل من متوسط مؤشر إلى النصف، مما أدى إلى وفورات قدرها 250،000 $ للمحفظة مع دوران التداول $ 1B. قياس الأداء EXECUTION فكرة أن تكون قادرة على تحديد أداء التنفيذ ليست جديدة، والأدوات اللازمة لتوفير مثل هذا القياس الكمي أصبحت الآن شائعة في جميع فئات الأصول. ويتمثل التحدي في دمجها في عمليات الاستثمار والتنفيذ يوما بعد يوم لإجراء تعديلات ذات مغزى على المدى الطويل والوقت الحقيقي لقرارات المتاجرة. ذات الصلة القراءة: دليل البقاء على قيد الحياة والتاجر في موقعنا ALGO، HFT العالمي بيتر برانت